新一期外儲(chǔ)數(shù)據(jù)出爐。國(guó)家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32922億美元，較6月末下降252億美元，降幅為0.76%。

值得一提的是，人民銀行7月末黃金儲(chǔ)備報(bào)7396萬(wàn)盎司（約2300.41噸），環(huán)比增加6萬(wàn)盎司（約1.86噸），已是連續(xù)第9個(gè)月增持黃金。

外儲(chǔ)規(guī)模3.2萬(wàn)億美元上方

8月7日，國(guó)家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32922億美元，較6月末下降252億美元，降幅為0.76%。

對(duì)于下降的原因，國(guó)家外匯管理局稱(chēng)，2025年7月，受主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、貨幣政策及預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)上漲，全球金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模下降。不過(guò)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛能大，長(zhǎng)期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒(méi)有變，有利于外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。

民生銀行(4.980, 0.01, 0.20%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，7月外匯儲(chǔ)備規(guī)模變化，一方面受匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，另一方面也受主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、貨幣政策及預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)上漲，全球金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。

具體來(lái)看，匯率方面，基于對(duì)未來(lái)高通脹的預(yù)期以及表現(xiàn)尚佳的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)再度推遲降息，美元指數(shù)上漲3.2%，重回100點(diǎn)，非美貨幣集體貶值，日元、歐元、英鎊兌美元分別下跌4.5%、3.2%、3.8%，由于外儲(chǔ)以美元計(jì)價(jià)，非美貨幣貶值減少了經(jīng)匯率折算后的外匯儲(chǔ)備規(guī)模。

資產(chǎn)價(jià)格方面，同樣受美聯(lián)儲(chǔ)降息推遲影響，以美元標(biāo)價(jià)的已對(duì)沖全球債券指數(shù)下跌0.1%，對(duì)外儲(chǔ)形成拖累。溫彬認(rèn)為，在美國(guó)與各方關(guān)稅協(xié)議陸續(xù)落地、美股科技板塊財(cái)報(bào)亮眼等因素驅(qū)動(dòng)下，美國(guó)股指創(chuàng)下新高，對(duì)外儲(chǔ)形成支撐。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青同樣指出，按不同標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算，當(dāng)前我國(guó)略高于3萬(wàn)億美元的外儲(chǔ)規(guī)模都處于適度充裕水平。綜合考慮各方面因素，未來(lái)外儲(chǔ)規(guī)模有望保持基本穩(wěn)定。在外部環(huán)境波動(dòng)加大的背景下，適度充裕的外儲(chǔ)規(guī)模將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也能成為抵御各類(lèi)潛在外部沖擊的壓艙石。

今年7月，我國(guó)出口頂住外部壓力，通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、貿(mào)易伙伴多元化、拓展外貿(mào)新動(dòng)能等方式實(shí)現(xiàn)了8%的超預(yù)期增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)、民生等政策支持下穩(wěn)健運(yùn)行。溫彬稱(chēng)，下半年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)依然面臨不少風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將在政策的大力支持下延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)，為國(guó)際收支保持整體平衡和外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

未來(lái)增持仍是大方向

黃金儲(chǔ)備方面，據(jù)人民銀行官網(wǎng)更新的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)據(jù)，人民銀行7月末黃金儲(chǔ)備報(bào)7396萬(wàn)盎司（約2300.41噸），環(huán)比增加6萬(wàn)盎司（約1.86噸）。據(jù)北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，這已是自2024年11月重啟增持黃金以來(lái)，人民銀行連續(xù)第9個(gè)月擴(kuò)大黃金儲(chǔ)備。

7月末官方黃金儲(chǔ)備連續(xù)第9個(gè)月增加，但增量連續(xù)第五個(gè)月處于低位，符合市場(chǎng)預(yù)期。王青告訴北京商報(bào)記者，5月以來(lái)國(guó)際經(jīng)貿(mào)摩擦態(tài)勢(shì)有所降溫，避險(xiǎn)需求弱化導(dǎo)致國(guó)際金價(jià)出現(xiàn)小幅調(diào)整，但仍處高位。7月人民銀行繼續(xù)增持黃金，主要原因是美國(guó)新政府上臺(tái)后，全球政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)新變化，國(guó)際金價(jià)有可能在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)易漲難跌。這意味著從控制成本角度出發(fā)暫停增持黃金的必要性下降，而從優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)角度增持黃金的需求上升。

展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，人民銀行增持黃金仍是大方向，背后是截至2025年7月末，我國(guó)官方國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)（主要由外匯儲(chǔ)備和黃金儲(chǔ)備構(gòu)成）中黃金的占比為7%，明顯低于15%左右的全球平均水平。

王青稱(chēng)，從優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，未來(lái)需要持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備，適度減持美債。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，人民銀行增持黃金能夠增強(qiáng)主權(quán)貨幣的信用，為穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國(guó)際化創(chuàng)造有利條件。由此，從優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)、穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國(guó)際化，以及應(yīng)對(duì)當(dāng)前國(guó)際環(huán)境變化等角度出發(fā)，未來(lái)人民銀行增持黃金仍是大方向。